韦森:哈耶克商业周期理论给中国的启示

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  在上一篇专栏中,亲戚亲戚否则 人儿把哈耶克与凯恩斯倒进一起去回顾了哈耶克的理论贡献。固然假使 做,是考虑到假使 假使 事实:尽管哈耶克最初是受奥地利学派的卡尔•门格尔、庞巴维克尤其是米塞斯1912年出版的《货币与信用原理》的影响而形成了他的经济思想的,但在20世纪200年代后,哈耶克的经济理论几乎是在直接受瑞典学派的经济学家魏克塞尔的“中性货币”和“自然利息”理论的影响并与凯恩斯的理论论战中逐渐形成和不断发展的,以至到晚年哈耶克帕累托图和短暂地回到货币理论与通货膨胀问题研究时,他还念念不忘批判凯恩斯。

  1921年哈耶克从维也纳大学获得法学博士后,受米塞斯的影响,已经 开始研究货币商业周期问题。1929年,哈耶克出版了他的第一本专著《货币理论与商业周期》。在这本著作中,哈耶克分析了信贷扩张与资本形状的影响,从你你这种 视角研究商业周期产生的机理。这本书出版后,即被时任伦敦经济学院经济系主任的罗宾斯发现,并大为赞赏,随即罗宾斯邀请哈耶克到伦敦经济学院举办了系列讲座,并直接聘任哈耶克任经济科学和统计学教授。这次系列讲座促成了哈耶克的第二本经济学数学术专著《价格和化产理论》,并于1931年用英文出版。1929~1933年大萧条后,哈耶克在1937年又出版了一本小册子《货币民族主义与国际稳定》,并在1939年出版了《利润、利息和投资:兼论工业波动》一书。经过数年的深入思考,哈耶克在1941年出版了他付出极多研究精力的重要著作《资本纯理论》。

  哈耶克-凯恩斯跨越半个多世纪的论战除了上述著作外,你你这种 时期,哈耶克也在英国《经济学杂志》(Economic Journal)和伦敦经济学院院刊《经济学人》(Economica)等世界顶尖经济学刊物上发表了200余篇经济学理论的论文,一方面阐释了该人的货币、资本与商业周期理论,该人面也对凯恩斯的货币与经济理论进行了激烈和全面的商榷。否则,还不可不还能能 认为,哈耶克你你这种 时期的经济理论正是在与凯恩斯的商榷和论战中不断深入和完善起来的。

  20世纪40年代已经 ,哈耶克转向了政治哲学、心理学、法学和社会理论的研究,出版了《通向奴役之路》(1946)、《该人主义与经济秩序》(1948)、《科学的反革命》(1952)、《感觉的秩序》(1952)和《自由宪章》(19200)等。自20世纪200年代后,哈耶克几乎再没法回到纯粹经济理论研究,假使 在看一遍了1973石油危机后西方国家中经济萧条与通货膨胀(即“滞胀”)并存的局面,在1976-1978年间写出了一本《货币非国家化》,再次批判和反思凯恩斯该人和凯恩斯主义的经济理论,并对西方国家20世纪70年代后的通货膨胀和货币改革问题提出了该人的否则 设想。

  从思想史上来看,尽管“货币中性”早在18世纪大卫•休谟的货币数量论那里就已经 提出,否则在《价格和化产理论》中,哈耶克把它归功于魏克塞尔。哈耶克认为,保持货币中性(即实际利率与自然利率相等)是实现市场经济自动均衡和价格体系稳定的条件。已经 央行增加货币供给,人为地降低实际利率,就会扭曲生产的“自然形状”,原应社会资源的错误配置。

  基于货币中性和自然利率的理论假说,哈耶克中提出了著名的“哈耶克三角”理论:根据庞巴维克的“迂回”(roundabout)生产理论,哈耶克把生产形状分为从最终消费品到各种“里边产品”(哈耶克有时也称之为“生产者物品”,即producers’goods)生产的假使 时序生产阶段的三角形。三角形的一边代表生产形状的时间维度,即生产的迂回程度,三角形的假使 直边,代表生产阶段,而每个阶段的垂直深度1代表尚待完成的生产过程的货币的价值,而三角形的斜边,则代表整个生产过程产生出最终消费品的货币价值。按照你你这种 “哈耶克三角”,生产越迂回,即生产最终消费品所前要的里边产品阶段没法来越多,越前要投入更多的资本,因而也会有更大的货币总量。

  按照哈耶克你你这种 繁复的货币、利息、投资和整个经济的生产形状理论,已经 假使 社会的消费者时际偏好趋于稳定了变化,即亲戚亲戚否则 人更偏向于未来消费,则储蓄会增加,利率会下降,假使 会刺激企业家增加投资,社会资本会投向“资本化程度更高的生产”(more capitalistic-methods of production)的生产,即对接近于生产最终消费品和耗时较短的“资本化程度较低的生产”阶段的投入则减少了。结果,整个社会的生产形状链条更长了,因而也更加“迂回”。相反,已经 亲戚亲戚否则 人对现下的消费更得看更重,则储蓄会减少,利率会上升,企业家的反应是减少生产的迂回程度,资本会投向用于直接消费品的生产和“资本化程度较低的生产”,生产的链条会减短,从而生产的“迂回”程度也会自然降低。由此,哈耶克认为,在假使 不为政府和央行的货币政策人为扰动的市场经济中,亲戚亲戚否则 人对当下消费和未来消费的时间偏好率的变动会自发地引致利率的变动,你你这种 利率的变动,会引致迂回生产阶段的自然调整,像一把扇子一样不断地打开或折叠,但何必 会造成“工业波动”和“商业周期”。

  根据上述认识,哈耶克还有点强调,要把消费者时际消费偏好所引起的利率变化,与政府所主导的信用扩张所引起的利率变化严格区别开来。已经 通过央行扩大货币供给而干预市场过程,会人为地降低利息率,把实际利息率人为地压低在自然利率之下,假使 会给投资者否则 虚假信号,激励亲戚亲戚否则 人增加资本投入,并把资金投向远离最终消费的“资本化程度较高的生产”,使整个社会的生产过程更加迂回,从而原应资源的错配,创造假使 人为的经济繁荣。

  哈耶克还认为,尽管通过央行扩大货币供给而人为压低利率的做法,短期内会降低失业率,增加产出,否则你你这种 过程是不可持续的,从而你你这种 繁荣也是不可持续的。已经 ,当利率被人为压低到自然利率之下时,假使 不可行的项目变得可行了,这会原应投资过度扩张,资源被没法来越多地错配在生产高阶资本品的项目上。假使 短期会造成生产资料价格的上涨(现在世界各国则用PPI来衡量),那此行业的工人工资也会上涨。否则,在你你这种 过程中,亲戚亲戚否则 人对消费的时际偏好并没法改变,等亲戚亲戚否则 人获得那此新增货币时,发现利率已被人为地压低,会增加对直接消费品的需求,亲戚亲戚否则 人消费需求的增加,又会原应消费品物价(现在则用CPI来衡量)的上涨,从而造成全面的物价上涨。

  否则,你你这种 人为压低利率下的“虚假信号”所造成的资源错配,迟早会翻转过来:即期消费品过低,而迂回生产阶段则过长,资本品的投资都在 “过度投资”,假使 “不当投资”。你你这种 不当投资的结果,是已经 投到“高阶资本品”生产阶段的资本没法来越多,原应产品过剩。最后,到那此不当投资企业的产品滞销,经营亏损时,最后就还不可不还能能 偿付银行的贷款了。假使 一来,待到银行贷款前要进行“清算”的已经 ,整个金融系统和化产过程就会一个劲断裂,大萧条随即就会到来。

  对于你你这种 货币、信用、投资和商业周期理论,1931年在伦敦经济学院的《经济学人》上发表的《储蓄的“悖论”》一文中,哈耶克曾概述道:“生产设施过量扩张的过程一旦被开启,没法,除非经由一场以失业和消费需求下降为形状的危机,从而释放出起码能使已经 扩大的生产设施完工所帕累托图前要的资源,否则是不已经 完成的”。否则,在哈耶克看来,现代社会的任何一次经济危机,实际上都在 对已经 在政府干预下社会“不当投资”的四种 清算,也还不可不还能能 认为每次大萧条都在 政府干预货币和市场过程的假使 必然结果。

  依照哈耶克和新奥地利学派的商业周期理论的逻辑,也还不可不还能能 反过来认为,任何一次经济衰退,对人类社会实际上也是一剂良药:在政府信用扩张和央行人为压低利率所原应的短期虚假繁荣中,资源被错配,生产形状被扭曲,假使 ,每次经济衰退,实际上都在 对政府信用扩张和央行“超发货币”所原应的资源错配和化产形状扭曲的四种 “逆转”,从而萧条后的经济复苏也必定清理“不良投资”,因假使 向消费者时际偏好与资源可获性相一致的资源配置的四种 回归。

  哈耶克的你你这种 经济理论逻辑,他终生坚持不变,以至到1976年出版的《货币非国家化》一书中,哈耶克还坚持认为:“货币政策更已经 是经济衰退的原应,而都在 解药。已经 ,货币当局很容易屈从于廉价发钞的诉求,从而将生产引向错误的方向,这必然产生否则 不良后果,而都在 促进经济从否则 方向的过度发展中解脱出来。”

  哈耶克已经 逝世二十年了,在2008-2009年的世界经济大衰退后西方各国经济复苏步履维艰的当今世界,尤其是在为应付这次世界经济衰退而采取了极度信用扩张的货币政策促动投资急遽膨胀的当今中国,哈耶克的这句话,固然值得各国政府领导人尤其是中国政府决策层及靠近决策层的经济学家们认真反思和玩味。

  华尔街日报

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